「经济论文分享」信贷扩张对房价&地产公司资本结构的刺激验证

3分钟速读论文提要2016年论文《中国房地产公司的信用扩展、所有制、资本结构》系统分析了从2003年第一季度到2010年第四季度的143家地产公司在信贷扩展时期的资本结构变化，研究发现：2008-2010年的扩张性钱币政策使得贷款总量上升18.27万亿人民币，历史最高信贷扩张时期，国有地产公司的平均信贷杠杆比率上升，而非国有地产公司比例下降债务规模影响公司资本结构，国有地产公司在信贷扩张时期获得了更多贷款综述，在信贷大幅扩张时期，处于财政优势的国有地产公司资本结构发生改变，尤其是欠债杠杆比例上升时，更有念头以更高的价钱到场土地竞标，进而推高房价配景资料为了应对2008年的世界金融危机以及经济下行，中国从2008年四季度启动了大规模的财政和钱币刺激计划：约4万亿的投资计划用于四川地震后重建、交通电力基建工程、农村基建设施、经济适用房、情况质量、科技创新结构调整以及医疗卫生和教育投入。扩张性钱币政策连续了2年，直到2010年底，银行贷款供应急剧上升。仅2009年第一季度，贷款供应上升4.62万亿，这一数字比2008年一整年都高，而整个信贷扩张时期，贷款总量上升18.27万亿人民币，历史最高。

需要注意的是，国有银行发放贷款在国有和非国有地产公司存在显着差异，国有地产公司可以获得相对更低贷款利率以及更多贷款数额，其主要原因为：公共部门可以直接指派国有银行发放贷款给国有地产公司国有银行对于非国有地产公司的信息掌握相对不充实，在决议上更倾向于国有公司国有地产公司地产项目有相关公共部门背书数据模型和统计分析论文的地产公司相关数据泉源于中国证券市场和会计研究数据库，并筛选出143家上市公司；而宏观经济包罗信贷等数据泉源于国家统计局和中国人民银行。数据时间跨度从2003年第一季度到2010年第四季度，共计32个季度，最终形成5909个样本。论文接纳双重差分模型，在综合思量市场账面价钱差异（潜在生长空间）、盈利能力、有形资产、现金流、公司规模和年限等因素的滋扰，得出结论：信贷扩张时期，国有地产公司的平均信贷杠杆比率上升，而非国有地产公司比例下降信贷扩张时期，相较于非国有地产公司，国有地产公司的账面杠杆比率、市场杠杆比率、恒久债务比率均横跨5.2%、4.9%、1.1%债务规模影响公司资本结构，前面两个结论直接源于国有地产公司在信贷扩张时期获得了更多贷款，尤其在非国有地产公司的比力之下综述，论文逻辑假设获得了统计分析验证，在信贷大幅扩张时期，处于财政优势的国有地产公司资本结构发生改变，尤其是欠债杠杆比例上升时，更有念头以更高的价钱到场土地竞标，进而推高房价。这就从房地产市场的供应侧，在一定水平上解释了，信贷扩张对房价的刺激作用。

参考文献Jianfu Shen, Xianting Yin, (2016) "Credit expansion, state ownership and capital structure of Chinese real estate companies", Journal of Property Investment & Finance, Vol. 34 Issue: 3, pp.263-275无关干货、无关鸡汤！头条号【巫师山魈】致力于社科文献和学术论文的分享与流传，并专注于其中的思辨看法与趣味细节，力争让读者相识更多打破惯性认知、颠覆传统看法的研究结果。——更多学术论文主题分享，接待关注头条号中国房价抗通胀能力分析：中工具部房市统计验证17年哈佛经济学家分析：中国地产风险与房价预测中美房地产的四方面比力经济学研究下的房价变化与仳离风险的关系到底买不买房？房地产市场消费者约束条件研究。

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